主要观点

(资料图)

事件描述

8月8日至8月10日，三大运营商分别公布了2023年半年度报告：中国移动、中国联通、中国电信上半年营业收入分为达到5307亿元、1918亿元、2587亿元，同比增长分别为6.8%、8.83%、7.68%；同期归母净利润为762亿元、54亿元、202亿元，同比增长8.39%、13.73%、10.18%。

分析与判断

我们认为运营商成长主要依靠三方面的带动作用：

（1）云计算IaaS领域，三大运营商具有较为强大的数据与用户协同优势，云服务业务有望得到进一步发展；

（2）算力与IDC建设领域，三大运营商优化算力布局，完善多级架构，在AI发展带来潜在算力增长空间的背景下，相关业务有望稳步前行；

（3）新兴业务领域，随着数据要素产品趋于完善，生成式人工智能的研发日益精进，新兴业务发展或成为加速运营商未来发展的重要引擎。

投资建议

建议关注：

中国移动：根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月16日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的67%分位。

中国电信：根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月16日，公司2023/2024年的预测PE分别为17/15倍，位于近五年的46%分位。

中国联通：根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月16日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/17倍，位于近五年的26%分位。

风险提示

下游需求不及预期；新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。